Любую компанию можно мысленно представить как определенный поток доходов — свободных остатков денег в кассе и на расчетных счетах. Их текущая стоимость и является ценой фирмы. Это результат использования доходного способа оценки бизнеса, который обычно применяется инвестиционными банками.
Казалось бы, все просто: для определения денежного потока надо вычесть из выручки затраты, а также привести пример оценки бизнеса. Но результат оценки можно считать верным только тогда, когда будут сделаны грамотные прогнозы: отраслевой прогноз (темпов роста отрасли), макроэкономический (%-ой ставки, динамики ВВП, затрат и инфляции), прогноз затрат, выручки и инвестиций. Именно подробная оценка позволит реально оценить основные факторы стоимости предприятия.
Оценка динамики выручки компании в будущем производится на основе выявления ее слабых и сильных сторон по отношению к конкурирующим фирмам. Это позволяет сформировать стратегическую рыночную позицию, которая или оставит фирму за бортом рынка или поможет ей расти гораздо быстрее отрасли.
Оценщик, вычисливший свободный денежный поток, дисконтирует этот поток в ценах текущего времени по ставке доходности, установленной рынком за те же типы рисков. На величину ставки доходности влияет обеспеченность активами, сама отрасль и жизненный цикл товара. К стоимости, вычисленной после дисконтирования, прибавляется рыночная стоимость лишних или неиспользуемых активов.
Метод дисконтирования денежных потоков довольно сложен, однако наиболее действенен при оценке работающих предприятий. И прежде всего, он хорош тем, что это единственный из всех методов оценки, основанный на перспективах развития как всего рынка, так и отдельной компании. Такое преимущество больше всего отвечает интересам инвесторов, когда проводится бесплатная оценка недвижимости.
Доходный способ оценки бизнеса (предприятия, компании) хорош тем, что он учитывает его дальнейшие перспективы и условия деятельности (как будут формироваться цены на продукцию, каковы будут капиталовложения, какими могут быть условия рынка, на котором действует оцениваемая компания и др.).
Помимо достоинств у доходного способа имеются и недостатки, но приведем главный из них – его умозрительность, нередко основанную на недостоверных сведениях (особенно это актуально для отечественной экономики с некрепкими рыночными институтами и нестабильностью).